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多主体建模与人民币外汇市场研究

批准号70673118 学科分类行为经济与实验经济 ( G0302 )
项目负责人陈平 负责人职称教授 依托单位中山大学
资助金额17.00
万元
项目类别面上项目 研究期限2006 年 12 月 31 日 至
2010 年 12 月 30 日
中文主题词人工外汇市场;汇率波动;外汇市场微观结构;agent建模;学习演化
英文主题词artificial foreign exchange market;exchange rate fluctuation;microstructure of foreign exchange market;agent based modeling;agent learning

摘要

中文摘要 人民币汇率的波动是近来备受关注的问题。本项目的主要研究内容是采用多主体建模的方法,基于人民币外汇市场的微观结构,通过构建人工外汇市场模型对人民币外汇市场进行研究。由于人民币汇率当前的波动机制的限制,我们主要研究了人民币日内外汇市场,包括日内市场汇率的波动,做市商的行为演化和定价策略特点以及外汇市场微观制度对汇率波动和市场效率的影响。在做市商的定价策略中,我们采用了agent动态学习算法GALCS对做市商的最优策略行为进行了演化,由此对人民币外汇市场上影响做市商定价的因素进行了分析。本项目还研究了做市商的存货管理策略对汇率波动的影响。基于人工外汇市场的实验,我们对外汇市场微观结构中做市商之间的交易方式设计了另外一个电子交易市场中介的机制,并将其结果和现有的做市商市场交易机制进行了比较,并提出了自己的政策建议。此外,围绕人民币外汇市场,本项目还研究了人民币外汇市场制度选择以及外汇市场完全市场化的时机等问题。
英文摘要 The fluctuation of RMB exchange rate is the focus of research in recent years. The main research content of present project is the study of RMB exchange rate market through an artificial exchange rate market which is based on the microstructure of RMB exchange rate market while using a multi-agent based modeling approach. As to the market maker pricing, the agent learning algorithm GALCS is used to evolve the behavior of market maker pricing strategy. Since the fluctuation of RMB exchange rate of inter-day is determined by the Central Bank, the focus of present project is the intraday RMB exchange market, including the fluctuation of exchange rate, the evolving of agent behavior in foreign exchange rate market and the effect of microstructure of RMB exchange rate market on the exchange rate fluctuation and efficiency of the market. Besides, the effect of market maker inventory management is also studied. Based upon the artificial market model, we design another inter market maker deal mechanism- - - - the electronic agent market to replace the present inter market maker transaction mechanism, then we compare it with the later mechanism and provide our policy suggestion. Besides, the choice of foreign exchange rate market institution and the timing of the further marketization of RMB exchange rate are also receiv
结题摘要 人民币汇率的波动是近来备受关注的问题。本项目的主要研究内容是采用多主体建模的方法,基于人民币外汇市场的微观结构,通过构建人工外汇市场模型对人民币外汇市场进行研究。由于人民币汇率当前的波动机制的限制,我们主要研究了人民币日内外汇市场,包括日内市场汇率的波动,做市商的行为演化和定价策略特点以及外汇市场微观制度对汇率波动和市场效率的影响。在做市商的定价策略中,我们采用了agent动态学习算法GALCS对做市商的最优策略行为进行了演化,由此对人民币外汇市场上影响做市商定价的因素进行了分析。本项目还研究了做市商的存货管理策略对汇率波动的影响。基于人工外汇市场的实验,我们对外汇市场微观结构中做市商之间的交易方式设计了另外一个电子交易市场中介的机制,并将其结果和现有的做市商市场交易机制进行了比较,并提出了自己的政策建议。此外,围绕人民币外汇市场,本项目还研究了人民币外汇市场制度选择以及外汇市场完全市场化的时机等问题。

成果

序号 标题 类型 作者

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